百盛证券庄园牧场一季报：区域乳业巨头的战略困局与增长承压

　　4月25日庄园牧场公布年报及一季报百盛证券，2024年公司实现总营业收入8.9亿元，同比减少6.87%；实现归母净利润-1.66亿元，同比减少104%。

　　一季度实现总营业收入2.1亿元，同比减少6.61%；实现归母净利润-0.26亿元，亏损有所减少。

　　一季度营收下滑亏损收窄现金流显著改善

　　庄园牧场主营构成以液体乳及乳制品为主，市场需求变化和成本上升导致业绩下滑，2024年业绩下滑主要受原奶价格下行导致的生物资产减值、市场竞争加剧引发的销售费用激增以及西北核心市场持续萎缩的叠加影响。公司通过优化产品结构和市场策略，部分缓解了整体营收下滑的压力。

　　2025年一季度业绩下滑主要由于公司优化存货管理，减少采购，导致销售规模有所收缩。尽管营收下降百盛证券，但亏损较上年同期亏损减少41.85%，显示公司在成本控制和费用管理方面取得了一定成效。

　　从现金流角度看，一季度经营活动产生的现金流量净额为16，027，899.83元，同比增长99.60%，主要得益于支付的增值税减少和预收货款增加。此外，投资活动和筹资活动的现金流量也有所改善，特别是筹资活动产生的现金流量净额为33，467，528.12元，同比增长22.68%，表明公司在融资方面取得了积极进展。

　　未来展望：全产业链深耕与产品矩阵升级

　　庄园牧场的破局关键在于三大方向：一是深化全产业链优势，依托河西走廊 30 万亩优质牧草基地，持续推出富硒奶、有机奶等高端产品，提升原奶自给率与产品附加值；二是优化定价策略，针对西北消费力推出 “性价比 + 地域特色” 产品组合，例如常温版浆水酸奶，平衡价格与品质；三是探索B端市场，借鉴伊利与海底捞合作模式，开发餐饮专用乳制品，规避与全国性品牌的直接竞争。

　　转型挑战：区域乳业的突围困境

　　庄园牧场的困境折射出区域乳企在行业变革期的典型挑战：一方面，全国性品牌凭借规模效应与资本优势下沉渗透，压缩区域品牌生存空间；另一方面，低温产品的高成本与区域消费力错配，导致差异化战略难以落地。尽管公司在 2024 年尝试推出性价比更高的常温酸奶产品，并优化渠道结构，但受制于供应链短板与品牌力局限，转型成效尚未显现。

　　在西北乳业市场从 “蓝海” 转为 “红海” 的当下，庄园牧场若不能快速破解定价策略、并购后遗症及债务压力三大难题，其 “西北乳王” 的地位或将面临更严峻挑战。对于区域乳企而言，如何在全国化竞争与本土深耕之间找到平衡，如何精准匹配区域消费特性打造产品矩阵，正成为穿越行业周期的关键命题。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）